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傳統金融和經濟學假設了人都是理性的投資者，然而現實上每一位投資者都會受到不同的認知偏誤干擾。今天我將會從<a href="https://zh.wikipedia.org/wiki/%E8%A1%8C%E4%B8%BA%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%AD%A6" target="_blank" rel="noopener">行為金融學 (Behavourial Economics)</a> 出發，和大家分享兩個人類心理對投資表現的影響。認知到這些現象可以讓我們更客觀地分析現況，進一步提升自己的投資績效。

<h3>偏誤 1：自己過往投資表現與選股</h3>一項分析了 <a href="https://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/Repurchases/Once%20burned%20JMR.pdf" target="_blank" rel="noopener">7 千多個投資戶口紀錄的研究</a>發現，投資者選股會受到過往的投資經驗所影響。比起以往賣出並因而出現虧損的股票，投資人更傾向重新購買在之前獲利過的股票。此外，投資人更加願意重新購買比起上次賣出價便宜的股票。 如果投資人 A 在一隻股票中獲利售出，當股票出現回調，價格低於當時的賣出價時，他會更有機會決定買入這隻股票。過往投資記錄以及當時賣出價會影響投資人的決定，但這對提升績效有幫助嗎？還是其實有機會拖累投資表現？

心理偏誤1:過往投資表現與選股

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延伸閱讀：<a style="color: #fcd846;" href="https://smelab.com.hk/partner-treeholehk-%e9%80%86%e5%a2%83%e4%b8%ad%e7%85%a7%e9%a1%a7%e8%87%aa%e5%b7%b1%e7%9a%84%e5%bf%83%e9%9d%88-3%e5%80%8b%e5%9f%b9%e9%a4%8a%e6%8a%97%e9%80%86%e5%8a%9b%e6%96%b9%e6%b3%95/" target="_blank" rel="noopener">逆境中照顧自己的心靈 3個培養抗逆力方法</a>

投資人過往在一隻股票的表現和以往交易價格，都不應該是投資人在選股時採用的準則。企業基本面、技術指標、消息等會影響股票價格的因素，都是不受投資人以往經驗所影響的。無論這隻股票曾否令你獲利，你之前的賣出價是否低於現價，股價的未來走勢都不會因為你的個人經驗而改變。 過往的獲利經驗可能會令我們對某些股票有更大信心，但股票過往表現並不能用以預測未來。太過集中在自己曾經獲利的股票，或者因股票價格高於上次賣出價而拒絕重新買入，都有可能令投資人錯失機會，忽略了其他同樣有上升潛力的股票，或者錯過了股票的長期上升趨勢。

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研究團隊為這兩個現象提出了一個解釋。投資人過往的虧損經驗是一次令他們感到悲痛的經歷，再次買入這些令他們損失金錢的股票，會令他們回想起當時的失望；當股票上升至高過當初的賣出價，投資人會想像自己如果沒有賣出股票，已經會有更高的回報，買入股票會令他們更容易後悔當初賣出的決定。為了減低自己感受到的失望和後悔，投資人會傾向避免買入這些股票，無意識地依賴了情緒和過往經歷來作出投資決定，令自己錯失了可能獲利的機會。 行為金融學研究指出：人的決定會受到自己的情緒影響，比起單純追求金錢上的回報，投資者在作出決定時會以減少自己可能會出現的負面情緒為標準，無法客觀理性地分析當前股市走勢，繼而錯失機會或錯判走勢。

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延伸閱讀：<a style="color: #fcd846;" href="https://smelab.com.hk/partner-treeholehk-%e6%88%90%e6%97%a5%e5%81%9a%e6%ad%bb%e7%b7%9a%e6%88%b0%e5%a3%ab-3%e6%8b%9b%e6%95%99%e4%bd%a0%e6%87%89%e5%b0%8d%e6%8b%96%e5%bb%b6%e7%97%87/" target="_blank" rel="noopener">成日做死線戰士？3招教你應對拖延症</a>

<h3>偏誤 2：只看到我們想看到的 — 確認偏誤</h3>相信無論採用哪種策略的投資者，在作出投資決定前都會先進行一輪的資料搜集。在這過程中，投資者本身的信念可能會影響他們如何解讀這些資料，影響他們的客觀判斷。 確認偏誤 (Confirmation Bias) 是一種人的心理傾向，指人會不自覺地搜尋更多支持自己信念的資料，和將資訊解讀成和自己信念相符的證據。<a href="https://www.researchgate.net/publication/330314901_Confirmation_Bias_in_Investments" target="_blank" rel="noopener">研究發現</a>：人會選擇性地閱讀更多支持自己投資決定的文章，在搜集資料的過程中，無意地選擇接收更多能夠確認自己投資決定的資訊。

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投資者對消息的解讀，同樣會受到他們的已有信念或投資決定而影響。當消息指出「企業 B 關閉在中國的生產線」，持長倉的投資者可能會認為這能提升產品質素、並改善企業業務，持短倉的投資者則會覺得這代表成本會在未來上升，不利企業長遠發展。 在確認偏誤下，投資者有可能會接收過多單一角度資訊，並將資訊解讀成有利自己的證據，在作出或檢視投資決定時過度自信，無法客觀地分析當下局勢，錯失獲利機會之餘，亦可能因而蒙受損失。

<h3>如何克服這些心理偏誤</h3>要克服影響投資表現的心理偏誤，第一步是認知到它們的存在，並辨認出它們如何影響到我們的決定。之後，我們應該主動接觸更多的資訊，參考多角度的意見，嘗試從自己的處境退後一步，將自己的已有信念暫時放下，從其他人的角度去解讀市場消息和價格走勢。這要求投資者持有開放的角度和批判思考，習慣反覆思考自己的決定，意識到自己的盲點和如何可以將其修正。<h1>為何投資總是輸錢？影響你的2大心理偏誤</h1>

本文章由樹洞香港提供原文連結：<a style="color: #800080;" href="https://treehole.hk/business/%e6%8a%95%e8%b3%87%e5%bf%83%e7%90%86%e5%ad%b8/" target="_blank" rel="noopener">投資心理學 —— 精明投資，你需要認識的常見心理偏誤</a> 關於樹洞香港 扎根香港 
屬於香港人的心理學品牌 樹洞香港自成立以來，一直以推廣心理學為願景。我們深信知識就是力量，希望藉以專業，這個城市帶來點點改變。 這個時代，或許絕望、或許疏離。但亦更需要同路人繼續堅持、互相支援。我們一直在尋找理念相近的合作夥伴，無論你有什麼想法，亦歡迎你告訴我們， 讓我們一起開創不同可能。

偏誤 1：自己過往投資表現與選股

偏誤 2：只看到我們想看到的 — 確認偏誤

傳統金融和經濟學假設了人都是理性的投資者，然而現實上每一位投資者都會受到不同的認知偏誤干擾。今天我將會從行為金融學 (Behavourial Economics) 出發，和大家分享兩個人類心理對投資表現的影響。認知到這些現象可以讓我們更客觀地分析現況，進一步提升自己的投資績效。

為何投資總是輸錢？影響你的2大心理偏誤

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