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本地著名時裝品牌 I.T (股份代號：0999.HK) 早前宣佈私有化計劃。若然私有化成功，I.T 會向聯交所申請撤銷上市地位。筆者於本文將會介紹公眾有限公司和私人有限公司的特點，並探討上市公司私有化的原因。
潮流鼻祖的私有化提案
I.T 自 2005 年起在聯交所上市，主要在香港、澳門、中國內地從事時裝銷售業務，代理多間歐洲及日本時裝品牌，亦有設計和製造自家品牌。近日 I.T 宣佈私有化計劃，由控權股東聯同私募基金 CVC Capital 提出以每股 3 元作價，向所有股東全數買入他們持有的股份。
不少企業家視上市為公司發展的重要里程碑，通過發行股票向公眾集資。為何有些公司反其道而行，退出股票市場？
公眾及私人有限公司之別
首先我們先了解私人有限公司 (Private Limited Company) 和公眾有限公司 (Public Limited Company) 的分別。
在香港，私人有限公司股東人數不得超過 50 人，股份不能向公眾發售，財務資料不須向公眾公開，每年向公司註冊處申報便可。
至於公眾有限公司的股東人數則沒有上限，公司可以向聯交所申請上市，在股票市場集資。上市後，股東可在證券市場自由買賣該公司的股份，而且公司每年須向公眾披露財務資料。
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以 I.T 為例，作為一家在聯交所上市的公司，每年需要刊發中期及全年業績赧告，亦有必要及時披露重大的消息，例如盈利警告、內幕消息、董事更換等。若然私有化成功，I.T 會向聯交所申請撤銷上市地位，並且由公眾有限公司轉變成—家私人有限公司。
有效實施業務重組
上市公司私有化並非罕見，箇中原因有很多。例如：私有化使公司毋須按照聯交所要求披露重大消息及財務報表，令公司治理更加靈活；或者公司股價長期處於低迷，相對資產淨值出現折讓，未能準確反映公司的價值。
至於主要透過實體店舖銷售貨品的 I.T，受到近年日趨盛行的網購文化嚴重打擊，加上 2019 冠狀病毒肆虐全球，衝擊旅遊業和零售業，令 I.T 經營雪上加霜。單單在 2020 年上半年度，營業額錄得近 3 成倒退，而公司股價從近年高位已累跌近八成。I.T 在公告中提及，私有化令公司毋須持續面對短期業務表現的壓力，讓業務重組能更有效地實施。
溢價收購增添勝算
再者，根據最新一期財務報表，I.T 的每股資產淨值為 1.73 元，但其股價於 2017 至 2019 年都高於 3 元，若然私有化價格只是接近資產淨值，可能引起小股東反對而導致私有化告吹。由此推斷，大股東—來相信公司價值高於每股3元，二來為了增加私有化的成功率，才願意用高於資產淨值的價錢向其他股東收購。
I.T 有機會暫時從股市的舞台退下。然而，若然未來 I.T 需要新資金發展業務，仍可透過舉債融資 (Debt Financing)、或者再次上市集資。
上市與私人公司的分別？潮流鼻祖 I.T 的私有化故事
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